Una operación financiera con implicancias estratégicas

Geopark, una de las principales compañías independientes de petróleo y gas en América Latina, anunció esta semana la activación de un mecanismo defensivo que busca blindar su estructura accionaria ante una potencial compra no consensuada por parte de Pampa Energía, la energética argentina liderada por Marcelo Mindlin.

El conflicto se desató luego de que Pampa adquiriera silenciosamente el 10,17% de las acciones ordinarias en circulación de Geopark, encendiendo alertas en la administración de la empresa con sede en Bogotá.

Como respuesta, el directorio de Geopark aprobó la implementación de una poison pill (píldora venenosa), un recurso legal que impide que cualquier accionista supere un umbral accionario específico sin aprobación previa. En este caso, se fijó en 12%.

¿Cómo funciona la defensa?

Este plan de derechos otorga a los accionistas de Geopark la posibilidad de comprar acciones adicionales a un precio preferencial en caso de que un tercero supere el 12% del capital accionario sin autorización del directorio. El mecanismo diluye automáticamente la participación del potencial adquirente, desincentivando cualquier intento de toma de control hostil.

Desde Geopark aclararon que la medida no apunta a frenar adquisiciones amistosas, sino a proteger el interés de la compañía y de sus accionistas frente a avances no solicitados.

Contexto previo: Vaca Muerta, oportunidades frustradas y reposicionamiento

Este movimiento ocurre tras el fracaso de la compra de activos de Phoenix Global Resources en Vaca Muerta, una operación que Geopark intentó concretar a través de un acuerdo con Mercuria, pero que no obtuvo la aprobación de la Secretaría de Energía de Argentina.

Esa frustración habría dejado una ventana abierta para el ingreso de nuevos jugadores al capital de la firma colombiana. Fue entonces cuando Pampa Energía concretó su participación estratégica, adquiriendo más del 10% en el mercado, movimiento que generó preocupación dentro del management de Geopark.

Según el banco de inversión Jefferies, las acciones de Geopark cotizan actualmente con un descuento del 40% sobre su valor liquidativo estimado, lo que explicaría el atractivo que representa para jugadores financieros e industriales con visión de largo plazo.

El tablero energético regional en movimiento

Este episodio revela el creciente interés de compañías argentinas como Pampa por expandir su presencia en Latinoamérica, a partir de activos rentables y oportunidades de crecimiento no exploradas.

Geopark, que tiene operaciones activas en Colombia, Ecuador, Brasil, Chile y Argentina, representa una plataforma con fuerte presencia regional, reservas probadas y capacidad técnica probada en campos onshore.

Por su parte, Pampa Energía continúa consolidándose como un actor clave en el ecosistema energético argentino, con una estrategia diversificada que abarca generación eléctrica, transporte de gas, producción de petróleo y proyectos de expansión internacional.

Un caso testigo de defensa corporativa en el sector energético

La activación de esta cláusula por parte de Geopark no solo muestra la agilidad con la que las compañías latinoamericanas pueden defender su independencia frente a actores externos, sino que también marca un precedente en la dinámica de fusiones y adquisiciones en el mercado energético regional.

La tensión Geopark-Pampa podría escalar en las próximas semanas y será seguida de cerca por analistas, fondos e inversores institucionales que operan en América Latina.